Federal Reserve’ün olası faiz indirimleri, 2022-2023 faiz artışları döneminde görülene benzer şekilde, bankacılık sisteminde nakit gelirinde bir düşüşe neden olabilir.
Morgan Stanley (NYSE:MS) stratejistleri, borçlanmanın daha az maliyetli hale gelmesine rağmen, böyle bir senaryonun piyasa likiditesini ve nakit gelirini azaltarak amaçlanan ekonomik teşviki engelleyebileceğine dikkat çekti.
Fed’in federal fon oranını 5 yüzde puan artıran önceki faiz artışları, çeşitli finansal varlıklarda faiz gelirini artırma etkisine sahipti.
Bunlar arasında, ticari bankalara Fed’de tutulan rezervler için ödenen faiz, Fed’in ters repo imkanından elde edilen faiz ve Hazine Bonoları gibi kısa vadeli varlıklardan elde edilen faiz yer alıyordu. Bu ek gelir, daha yüksek borçlanma maliyetlerinin daha geniş ekonomik etkisini yumuşatmaya yardımcı oldu.
Ancak, Fed’in politikasında faiz indirimlerine yol açan bir tersine dönüş, benzer şekilde ekonomi üzerinde bir yük oluşturabilir. Faiz gelirindeki azalma, banka kazançlarını, kredi verme uygulamalarını, şirket nakit varlıklarını ve muhtemelen bireylerin ve şirketlerin servetini etkileyebilir.
Morgan Stanley’nin ekibi, Fed’in önümüzdeki iki yıl içinde faizleri yaklaşık %3’lük “nötr” orana düşürmesi durumunda, aylık gelirdeki potansiyel düşüşün 2020’de faizler sıfıra yakınken yaşanan etkiye benzer olabileceğini hesapladı. Bu sonuç ekonomi için önemli olabilir ve potansiyel olarak düşük borçlanma maliyetlerinin faydalarını dengeleyebilir.
Bu durum, Fed’in ekonomiyi aşırı teşvik etmeden politikayı dikkatli bir şekilde ayarlamayı amaçlaması durumunda uygun olabilir. Ancak, merkez bankası beklenmedik ekonomik şoklar veya deflasyonist baskılar nedeniyle ekonomiyi canlandırmada zorluklarla karşılaşırsa, şu anda öngörülenden daha fazla faiz indirimine gitmek zorunda kalabilir.
Pandemi sonrası dönemde pek olası görülmeyen sıfıra yakın faizlere dönme olasılığı, çeşitli küresel ekonomilerdeki son enflasyon eğilimleri göz önüne alındığında, önceden düşünüldüğü kadar imkansız değil.
Fed’in bilançosunu küçültmeyi içeren “nicel sıkılaştırma” planları da bu dinamikten etkilenebilir. Ticari banka rezervleri varsayılan istikrarlı duruma yaklaşırken, bazı para piyasası analistleri Fed’in önümüzdeki yıl bilanço küçültmesini sonlandırabileceğini öngörüyor.
Faiz indirimlerinden kaynaklanan gelir kaybı önemli bir endişe haline gelirse, Federal Reserve beklenendan daha erken nicel sıkılaştırmayı durdurmayı düşünebilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
